作家：星河期货

第二部分 行情研判

【玉米】

好意思玉米窄幅颠簸，入口利润较高，好意思玉米 1 月入口利润 318 元/吨。巴西入口本钱较低，1 月巴西入口价钱 21961 元，低于好意思玉米。

放弃 12 月 14 日，好意思玉米出口累计 1014.08 万吨，本周对中国出口 20.23 万吨，对中国入口累计达到 142.67 万吨，占比 14.1%。

当天朔方口岸平仓价不息下降 20 元，基本 2400 元隔邻，南边口岸玉米知道。

华北玉米到车辆知道，现货玉米略跌，潍坊基本在 2550 元/吨隔邻，预测华北现货下降空间有限， 农户会不息惜售。东北上量增多，最近几天北港玉米下降幅度较多，但口岸库存较低，产区仍然惜售。

12 月初 到 1 月底，是东北农户传统售粮季，且 11 月饲料需求下降，黑龙江潮粮价钱仍是跌破 2230 元/吨，现货会继 续试探 2200 元/吨的位置，深加工顺便补库存，预测最大卖粮压力出当今年前。中粮不息下调收购价，入口玉 米拍卖价钱也鄙人调，部分农户不息卖粮，但大部分农户仍然惜售。

05 玉米当天止跌反弹，但仍在 2400 元/吨 以下，咫尺盘面有企稳迹象，不雅望最近几天盘面是否会不息下降。温雅售粮过程到 40%以后，商业商建库存情 况，05 玉米不雅望为主。

【淀粉】

山东深加工到车辆增多，山东玉米运行略跌，当天现货成交一般，淀粉现货下降，山东地区淀粉基本在 3180 元隔邻，东北淀粉现货知道。本周玉米淀粉库上升，本周厂家库存为 69.8 万吨，较上周增多 0.8 万吨，月 增幅 10.5%，年同比降幅 3.3%。

咫尺淀粉价钱主要看玉米和副家具价钱是否不息下降，畴昔1年副家具平均带 来的收益基本在850元以上，最近副家具孝顺在660元，低于畴昔3年孝顺。短期华北玉米窄幅波动，但副家具偏弱，山东利润尚可，卑劣淀粉企业仍有备货讨论，淀粉现货下降未几。由于玉米下降较多，淀粉厂利润尚可，跟着库存增多，现货仍有下降空间。咫尺 1 月合约交游仓单逻辑，不雅望为主。

当天 03 和 05 淀粉飞腾，导致玉米和淀粉的价差扩大，咫尺不雅望为主，概况温雅 3-5 淀粉反套契机。

【交游计谋】

1.单边：好意思玉米窄幅颠簸，国内入口利润较高。当天华北到车辆知道，华北玉米现货略跌，但东北玉米继 续下降，商场张皇性卖粮，咫尺东北玉米仍鄙人跌。朔方口岸玉米平仓价 2400 元/吨，东北产区玉米上量 增多，12月农户仍会有卖压，预测东北玉米仍会下降，温雅售粮过程到40%傍边，大商业商是否建库存。05玉米当天企稳但仍在2400元/吨以下，仍然不雅望。

2.套利：05玉米和淀粉按照340-400之间，短线作念扩操作，等价差回过时不息短多念念路。

期权分析：由于最近玉米波动率较小，买权相对期货波动更小，且容易示寂职权金，因此提议轻仓卖出期 权操作，收取职权金，当天05玉米仍在2400元/吨以下波动，不雅望为主。

期权计谋：不雅望。

但希望大家对此保持个平和心态，毕竟只是热身赛，练兵为主，过程远比结果重要。

AG龙虎斗